當地時間周三(5月5日)，在耶魯大學長期擔任首席投資官的投資界傳奇人物大衛·斯文森(David Swensen)因癌癥去世，享年67歲。

斯文森1980年畢業于耶魯大學，獲得經濟學博士學位，之后曾在華爾街投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers)和所羅門兄弟(Salomon Brothers)短暫工作，1985年回到耶魯大學，擔任耶魯大學投資辦公室負責人，接管耶魯捐贈基金。

領航集團創始人約翰 · 博格( John Bogle )曾評價稱：“大衛 · 斯文森是這個星球上僅有的幾個投資天才之一。”前摩根史丹利董事長巴頓·畢格斯也曾說：“世界上只有兩位真正偉大的投資者，那就是是大衛.斯文森和巴菲特。“

在創造了優秀投資業績的同時，大衛·史文森還為投資界輸送了大量優秀的基金經理。尤其值得注意的是，中國最頂級的投資人之一的高瓴資本張磊，正是大衛·斯文森的得意門生。

開創性的“耶魯模式”

斯文森最著名的成就是開創性地打造了所謂的“耶魯模式”，這一模式如今被許多大學捐贈基金和慈善組織采用，用于管理自身資金。

“耶魯模式”最突出的亮點便是對多種資產類別進行重新界定，按照資產配置的理念，每年進行再平衡調整，以確保可以在變化的時間和投資環境中，不斷追求投資收益的阿爾法，而不是追求市場基準的貝塔。

在過去，為保證低風險和穩定收益，大學捐贈基金主要依賴于固定收益投資。而斯文森主張大學應該加大對股票和另類資產的投資，如對沖基金、私募股權、風險資本和房地產，而不應僅限于債券。同時，斯文森還通過將投資海外資產，大大降低了捐贈基金對美國國內有價證券的依賴性，從而提高了回報潛力，降低了波動性。

這一模式帶來的回報率顯然高得多。根據耶魯投資辦公室的數據，在斯文森35年的管理生涯中，截至2020年6月30日，耶魯捐贈基金的年回報率為13.1%，收益表現 比60%股票/40%固定收益投資組合高出4.3個百分點。

斯文森最初接手時，耶魯的捐贈基金約為13億美元。在斯文森的管理下，截至2020年6月30日，耶魯捐贈基金增長到312億美元，成為全美第二大捐贈基金，僅次于主要競爭對手哈佛大學。

投資界名人表達哀悼

不少投資界知名人士都表達了對斯文森的哀悼，這其中就包括斯文森的得意門徒——高瓴資本的張磊。

張磊深夜在公眾號緬懷斯文森稱：

他是引領我進入投資界的第一位導師，他教會我什么是受托人責任，什么是長期價值投資，如何創造一個有靈魂的組織……他早已成為我生命中的良師益友。

2005年，高瓴剛剛成立之時，張磊說服耶魯大學捐贈基金交給他2000萬美元資金用于投資中國新興公司。雖然規模不大，但基金的自由度非常高，投資范圍可以橫跨天使、VC、PE和二級證券市場。而張磊也給了恩師頗為豐厚的回報，高瓴資本已經累計給斯文森的投資帶來了十幾億美金的收益。

張磊在文章中寫道：

中國人常講，扶上馬，送一程。幾年后，在我創業開始階段，大衛給了我最關鍵的支持。創立高瓴時，我剛剛32歲，從未管理過投資基金。我當時的幾個合伙人也都沒有做過投資。我們這群“烏合之眾”唯一的共同點是，無限的求知欲以及對中國未來的信心和向往。我曾經問過大衛，為什么他要投資高瓴，因為在當時沒有任何其他機構會冒這個險。他說，當你和合適的人一起工作時，一定會有好事發生。今天，最初的幾位合伙人和我一路風雨兼程，而在高瓴，這已經成為一句口頭禪，“找到靠譜的人，一起做有意思的事”。我認為，這也許是大衛帶給我的，關于投資最重要的一課。

東方港灣創始人但斌也在微博上發文紀念這位傳奇投資人。他表示，自己通過學大衛·史文森的組合投資案例收獲很多。

安聯首席經濟顧問、劍橋大學皇后學院校長穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian)在推特上寫道：“聽到大衛·斯文森(David Swensen)去世的消息，我非常難過。他是耶魯捐贈基金的首席投資官、#投資先驅、成千上萬師生的推動者。除了他變革性的影響，大衛還慷慨地分享他的見解和指導。”

美國著名經濟學家、芝加哥大學布斯商學院經濟學教授奧斯坦·古爾斯比(Austan Goolsbee)補充道：“大衛·斯文森將因為他在工作上的偉大表現而被人們銘記，但我希望我們都能記住記住他是一個多么善良、正派的人，以及他多么關心公眾利益，正是這種體面讓他在工作中表現出色。”

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